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【野村质疑美联储主席通胀衡量方法，称扩散指数或放大错误信号】

⑴在杰克逊霍尔的演讲中，美联储主席提到了一种衡量潜在通胀的方法，即将个人消费支出价格指数细分为近200个独立部分，逐一分析价格上涨的广泛程度。

⑵数据显示，过去12个月中约54%的商品和服务价格涨幅超过3%，尽管这一比例低于疫情后的峰值，但仍明显高于疫情前的长期平均水平，表明通胀扩散情况依然较广。

⑶然而，野村经济学家认为该方法具有明显不足之处。

⑷首先，该方法对所有组成部分赋予相同权重，而不是根据其支出份额加权，这导致了食品和能源等价格波动较大的类别权重被高估，而住房等相对稳定类别的权重被低估，实际聚焦的是价格波动较大的子集。

⑸其次，从历史数据来看，该扩散指标对趋势转折的识别并不比核心PCE通胀率更早，往往与核心数据在重要转折点附近同步，而非领先。

⑹不过，分析人士指出，该指标并非完全无用，过去一些美联储官员和外国央行曾参考过该扩散数据进行分析。

⑺野村团队因此警告，若美联储主席及联邦公开市场委员会其他成员开始重视扩散指数，可能面临误判信号的风险。

⑻周二，美国2年期国债收益率达年内次高水平，反映市场对政策走向的预期仍然偏紧。