根据官网APP的消息，AI投资热潮预计至少会持续到2027年，成为企业盈利的重要支撑。高盛认为，AI支出在2028年或更晚之前不会出现显著下降。

高盛首席经济学家简·哈祖斯表示，标普500指数成分股的每股收益预计在2026年增长36%。其中，私募股权投资收益和AI投资带来的意外红利（尤其是半导体和存储企业的利润率扩张）将是主要推动因素。

尽管高盛预期这一增速将会减缓，但美国股票策略师认为，随着私募股权投资收益的减弱和AI支出趋近峰值，标普500指数EPS的增速预计在2027年将降至11%。哈祖斯强调，只有当AI投资开始绝对下降时，减速幅度才会大幅增加，而这种情况在2028年或更晚之前不太可能出现。

针对“盈利泡沫”说法，高盛认为其言过其实，尽管AI驱动的提振使得当前企业盈利相较于正常周期处于“盈利过度”状态。

预计AI基础设施将为2026年标普500指数EPS增长贡献约15个百分点，2027年为11个百分点，2028年为8个百分点；超大规模云服务商将分别贡献4个、3个和3个百分点。

面临2028年的考验

关于“AI支出在2028年前不会显著下降”的判断并非华尔街的个别观点。近期，多家主流投行已大幅上调标普500盈利预期，争论焦点在于AI能持续为指数盈利增长提供支撑多久。

摩根士丹利的上调最为显著。首席跨资产策略师安德鲁·希茨在中期展望中，将2026年标普500盈利增速预期从17%上调至23%，强调AI资本开支浪潮正在改变美国经济的需求结构，并预计大型云计算企业2026年资本支出将达到8050亿美元，几乎翻倍于一年前的预测。

然而，大摩也警示，微软、Alphabet、亚马逊和Meta四大云厂商的2027年资本开支预计较2026年增加57%，且已下调这四家的2027年自由现金流预测，认为在现金流赶上资本开支之前，AI相关借贷还需加大投入。

摩根大通则主打“从承诺支出到兑现收入”的主题。在年内两度上调盈利预期后，将2026年标普500 EPS预期从350美元提升至365美元，2027年从390美元提升至420美元，年末目标点位上调至8000点。

策略师指出，随着积压订单转化为确认收入，云业务增长获得支撑，证明了AI资本开支的合理性，并减轻市场对投资回报率(ROIC)的担忧。

值得注意的是，小摩并未调整估值假设，远期市盈率维持在20倍附近，代表其看多逻辑几乎完全建立在盈利兑现之上。

巴克莱与汇丰的表态更加积极。巴克莱美国股票策略主管维努·克里希纳将年末目标调至7950点，认为科技板块带来的“亮眼”财报季增强了AI支持的持久盈利增长逻辑，并将2026年EPS预期从337美元大幅调升至365美元；但同时也指出对AI支出的持久性、通胀和更鹰派的利率前景表示疑虑，因此保持估值假设的谨慎。

汇丰股票策略主管妮可·伊努伊也将目标点上调450点至8100点，预计2026年上半年标普500盈利增长近40%，下半年仍有25%的增长。

瑞银特别强调需求的“预付”性质——超大规模云厂商的预购算力订单已达到2万亿美元，并预计2026年指数盈利增长将有约一半来自科技板块。

总体来说，华尔街普遍认同“AI是标普500 EPS的核心引擎”，实际分歧集中在三点：资本开支向收入转化的速度、自由现金流缺口的融资方式，以及2028年前后支出峰值后，增长的接力者是谁。